三全食品在速冻食品行业老大？

三全食品在速冻食品行业老大？

李女士在超市搞活动的时，购买了一袋34.9元的三全私厨虾皇水饺，回家煮好准备吃时，发现饺子边上有个红线头露出。

从2011年的两次细菌门事件，到2012年到2013年2月遭到7次投诉，再到2013年被济南胡女士投诉汤圆吃出了霉味，2015年被记者暗访发现无健康证亦可上等问题，再到2016年的临期肉风波这几年，三全食品一直没能摆脱食品安全问题的阴霾。

但让三全食品忧心的事情还不止这些。对比三全2012年上半年报和2018年上半年报，时间财经发现，经过6年时间三全的资产收益率（ROE）从5.12%降低到了3.96%。原本就不高的资产效率不断下降，令人担忧。

中国食品产业分析师朱丹蓬告诉时间财经，现在仍然还能支撑三全食品股价的，仅仅是三全食品在速冻食品行业老大的地位。

问题在哪儿？

以杜邦分析法拆解，对比三全食品2012年上半年报和2018年上半年报的数据，会发现，影响三全食品ROE的指标中，权益乘数从139.76%增长到了174.40%，总资产周转率从57.00%提升到了77.00%，唯有净利率从5.84%降低到了2.67%。由此不难看出，从数字层面，三全问题在于净利率下滑。

财报显示，三全食品2012年上半年报中总资产为23.33亿元，营收为14.6亿元，净利润8589万元。2018年上半年报中总资产36.2亿元，营收为30.78亿元，净利润却降低到8223万元。也就是说，从2012年6月到2018年6月，三全食品在总资产增加了55.2%，营收增长了110.8%的情况下，净利润却减少4.2%。

营收增长的情况下，净利润减少，说明营业总成本增加严重。三全2012年上半年营业总成本13.62亿元，到2018年上半年增长到29.82亿，涨幅118.94%。

值得一提的是，三全食品的营业总成本中涨幅较大的是销售费用、管理费用，分别达到120.49%、135.21%，而且两项费用占到2018年营业总成本的31%，非常之高。从财务报表看，三全的问题就在这儿。

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