IDG李丰重点关注有公益心的创始人新日

发布时间：2020-01-15 12:13:20 阅读：次来源：滴瓶厂家

“七年之痒对我似乎特别work“，这是李丰在好未来 “未来之星教育CEO创业营” 上演讲的开场白，此前李丰在新东方做了七年教育，之后在IDG做了七年投资。

2015年对创业者可能是最焦虑的一年，市场上充斥着各种相互矛盾的声音。在纷繁的消息中，有两个特别显眼的事实：一是上半年资本市场火热和下半年资本市场寒冬的强烈对比；二是过去几年中出现了如此多的高估值未上市公司，这在历史上前所未见。

科技浪潮和经济周期李丰认为，形成这两个现象的根本原因，在于科技浪潮和经济周期的综合影响。

所有的商业模式本质上都是在占用用户的时间，所以当一个新的事物出现，能够改变时间分配的时候，几乎所有商业模式都会发生改变，在过去几年，这个新的事物就是移动互联网，它的出现在各行各业带来了广泛的商机。

资产的定价取决于价值和资金供给，如果说科技进步带来的是价值，各国央行的货币政策影响的就是资金供给。08年金融危机之后，全世界的政府都在印钱，这在历史上也是没有出现过的，结果导致市面上的流动性非常充裕，低风险资产的回报显著下降，资本的风险偏好变高，催生出众多独角兽公司。

去年下半年的情形是，美国经济复苏，开始进入加息通道，在这样的大环境中，低风险资产的回报率会变好，美元资产的吸引力增加，同时人民币在降息，中国的经济具有不确定性，导致美元回流美国以及涌入低风险资产，我们创业者看的就是美元基金投资的减少，就是资本寒冬。

人民币投资将大幅增长在这种情况下，美元架构的较高估值公司，融资就很困难。不过好消息是，将有更多人民币的钱进入风险企业。

这次国家准备投入1 万亿支持中小企业，不过一个问题是，中小企业融资难是老问题，之前刺激经济的4 万亿几乎没有中小企业的份，那这次的1 万亿会真的流入到中小企业么？

李丰认为会，因为这几乎符合国家、产业和投资者等各方面的利益。中国在2000-2009年间，经济本身增长很强，不是特别需要资本市场的助力，但是现在经济在转型，需要提升效率，而很多中小企业的效率比大企业高，所以在这个过程中，需要资金进入中小企业，对他们形成支持。

钱是最聪明的东西，如果想让资金流入中小企业，就一定要让这部分资金赚钱。这就需要多层次的资本市场，需要交易和流动，否则资金就被困住了，这对国家甚至是生死攸关的事情，因为无论是房产还是基础设施，传统的投资渠道收益在下降，资本有外流的冲动，如果不能保证资本市场有足够的吸引力，我们的外汇储备是扛不住资本出逃的。

过去两个月，无论主席还是总理的报告，都在强调为中小企业融资拓宽渠道，降低融资成本，提高直接融资的占比。对比一下国外，G20的直接融资比例是60%，美国是80%，而我国只有在创业板推出的那一年达到7%，大部分时间是在3%左右。

李丰算了一笔帐，现在社会融资总额约15万亿，按3%计算，直接融资金额在4500亿左右。假设一下，如果未来3-5年内，社会融资总额翻一倍，直接融资比例提升到15%，则直接融资金额大概有4-5万亿，是现在的十倍。

所以结论是，未来几年国内的资本市场将迅速发展，投资将十分活跃。这样的形势吸引了很多中概股的回归，而像分众这样的企业回来，确实在二级市场带来了很强的财富效应，所以现在全中国的人都在找奇虎的回归股份。

从最近的趋势看，政府成为了重要的LP，这点越有钱的政府越明显。私人银行和财富管理机构的渠道反映，几乎所有知名基金都在融人民币。

大家可能还没感觉到这一点，这是因为这部分钱还没有进入市场。由于二级市场股灾的影响，大部分基金是从11月底开始融资，一般基金的融资周期在3 个月左右，所以春节之后这部分资金会逐渐投放出来。

这个时候美元基金吃亏一点，因为大多数美元基金的LP，为了让基金的主要精力放在美元部分的投资上，都要求其管理的人民币规模不能超过美元规模的一半，而美元基金花费了多年才建立起现在的LP网络，可能也不会因为这一波浪潮去得罪现有的LP。

过去在中国做投资很痛苦，因为上市几乎是唯一退出的通道，而在美国70%的投资都是通过并购退出的，收购这些初创公司的主要是上市公司。但是在中国，一二级市场的估值是不统一的，二级市场按照净资产和市盈率作价，而一级市场按成长性估值，导致以前中国的上市公司只敢买游戏公司和互联网广告公司。现在我们看到两个市场的估值在统一，李丰预计在一年半内，上市公司收购初创公司将成为常态。

未来趋势的转变现在中国的经济在转型，一个重要的特点就是从增量经济转变为存量经济。

一个以增量经济为主的市场，新增用户会远大于存量用户，这种行业通常是资源驱动型的，谁占有资源谁就获得最多的利润，带有明显的先发优势和关系特点，价值回归的速度比较慢。

相对来说，存量经济是效率经济，更类似零和游戏，具有辨别力的成熟消费者变多，对品质的要求变得更高，企业间比拼的是管理和创新，价值回归开始变快。其实最近经常被提到的中产阶级经济，就是存量经济。

这个趋势会改变中国很多事，在这样一个市场中，真正坚持做有价值的事情才会被认可。这和以前的情况差别会非常大，中国以前的知名品牌是建立在性价比和知名度之上的，靠的是宣传和销量，例如某著名3C品牌。但是在这一波经济转型后，会产生真正由价值和品质带来的品牌，而屌丝经济是没有未来的。

在这样的环境下，就很考验创业者的初心，这个问题就变得重要。

一家公司如果能够成长为巨头，一定解决的都是社会最基本的问题，例如医疗、教育、金融、交通等等，这就要求这些公司一定是带有某些公益属性的，否则社会也不会允许他们变成大公司。比如像扎克伯格捐了很多的钱，其实Google也做了很多科学理想主义的事情。

从投资人的角度，面向未来五年，就要重点关注有公益心的创始人。